Analysis of Influencing Factors of IPO Underpricing and Executive Educational Background

本研究乃探討影響初次上市（櫃）公司承銷價格的各個因素，除了傳統理論的因素外，還加上一個公司高層的教育背景作為解釋變數，其最主要的目的是指出公司高層的教育背景可以作為初次上市（櫃）公司與證券承銷商在訂定新股承銷價格時，公司品質的傳遞訊號。本研究以台灣證券交易所所提供的初次上市（櫃）公司資料為研究對象，取樣研究時間為2004年至2007年七月底。並且以 SPSS 套裝軟體之迴歸分析為統計方法。本研究所使用因素除了公司高層教育背景外，還納入了公司總資產、公司年齡、上市（櫃）的規模、平均中籤率、證券商的名聲、上市（櫃）種類、產業別、合作之會計師事務所、董事會規模、獨立董事人數佔全董事會人數之比率、獨立監察人數作為依變數。實證結果顯示出，公司高層的教育背景與新股折價幅度無顯著關係。但是在獨立董事佔董事會席次的比率與獨立監察人人數…等與公司治理相關的因素確實會影響初次上市（櫃）公司的新股承銷價格訂定。This study is to explore the impact of factors to the IPO underwriting price of company. This paper not only includes the traditional factors but also examine the relation of IPO underpricing and school ties of executives. This thesis collects a sample of 216 initial public offerings （IPOs） in Taiwan Stock Exchange and use SPSS to analyze the data. Based on our research, we found that the relation of executive’s educational background and IPO underpricing is uncertain. However, other factors related to corporate governance have negative impact to IPO underpricing