本研究以2001至2014年所有台灣開放式股票型基金為樣本,觀察當基金經理人遇到資金淨流入時,傾向採取何種買進策略,及該策略對於基金績效與後續資金流的影響,即連結資金流-買進策略-績效三個構面,並以行為財務理論解釋所觀察到的現象。 本研究最主要的結論為,當面對資金淨流入時,基金經理人傾向加碼原有的持股,而非找尋新的標的,而這樣的行為有助於基金後續績效勝過其他基金,表示基金經理人因過去績效好而吸引資金流入,自信因而受到強化,因此相信自己原先的判斷而加碼原持股,且比起其他面對淨流出的競爭對手,更有餘裕地加碼持股中動能較差的股票,實證研究顯示這類被贏家基金選中、過去表現差的股票,對於基金長期績效有正面貢獻,此亦可歸因台股基金經理人之績效於選股能力之差異,即能力強的經理人本就持有潛在具上漲空間的股票,而資金流入則給予其等待市場調整股價的空間。本研究亦發現台股經理人無論在淨流入或流出時,皆不受處分效果的影響,與過去以台灣為樣本的實證結果不同。This study focuses on the fund managers’ buying decision following net fund inflow. Observations of the behavior of Taiwanese equity mutual fund managers are made within 2001-14 time frame. I demonstrate how the fund flows affect the fund managers’ buying behavior and how the behavior affects future performance and subsequent ...
[[abstract]]本論文的研究重點在探討國內市場上三大法人(外資、投信、自營商)買 賣超投資行為與會計盈餘資訊之關係。 隨著法人在證券市場所佔比重的增加,證券市場法人化(Institutiona...
碩士商業教育學系[[abstract]]摘要 本研究利用產業集中度之觀點予以衡量1995年至2005年227檔台灣開放式股票型共同基金的持股行為。研究結果發現在未考量風險時,則不同產業集中度的基金投資...
效率市場一直是傳統財務理論的核心,然而現實的投資環境中卻一再發現傳統財務學無法解釋的不效率現象,例如小公司效應(small firm effect)、本益比效應(price/earnings effe...
自從政府開放外資法人投資國內股市,以及開放新投信的設立以來,機構投資人在股市的地位便日益重要,其交易的動態也成為市場矚目的焦點。然而,機構投資人是否扮演好了穩定股市、促進發展的角色,仍受到一些質疑。本...
[[abstract]]近年來,許多研究指出機構投資人具有買進過去贏家並賣出過去輸家的正向回饋交易行為,此外,也有不少文獻提及國外的股市存有短期反轉以及中期動能的現象。面對該兩種類型的實證結果,本研究...
[[abstract]]隨著理財觀念的先進,愈來愈多的投資人以共同基金做為主要的理財工具,使得基金經理人的操作績效成為投資人所關注的焦點。然而當基金經理人面臨績效的壓力與對手競爭等因素,導致其可能會同...
[[abstract]]本研究使用綜合性集中度指標作為基金的投資集中程度的衡量方式,檢測集中投資型基金的股票選擇和市場擇時能力。然後進一步調查集中投資型基金的擇股能力與擇時能力是否會影響基金績效,並且...
[[abstract]]本研究以臺灣1994年至2006年的共同基金為樣本,由於臺灣允許外國資產管理公司來台設立分行或併購臺灣投信或與本國機構投資人共同出資成立投資信託公司來募集共同基金,因此,本研究...
[[abstract]] 國內共同基金由於投資門檻低,以及法令的開放,近五年來資產規模增加的速度更勝以往。2004年6月,政府通過法令,允許投信、投顧及銀行信託業者可相互兼營,解除基金公司無法銷售海...
[[abstract]]我國共同基金市場上的基金數目眾多,投資人在面對為數眾多的基金,且不具備太多相關的資訊下,該如何選擇適當的基金進行投資,成為一門投資的課題,多數人會使用績效作為選擇的依據,本研究...
本文利用Heckman(1979)提出的二階段估計式(Heckman Two Stage)做為估計方法並進行。在第一階段估計,將基金的報酬率分別以是否高於大盤報酬率、是否大於0、是否高於樣本基金平均報...
[[abstract]] 風險值觀念逐漸受到重視,風險值作為是銀行或其他金融機構在資本適足性準備上是否適當的參考依據外,亦可作為選擇投資方案的工具。過去文獻在共同基金績效方面並無統一的衡量模式,大都...
[[abstract]] 文獻上基金經理人的報酬擇時能力對基金績效的影響並不明確,因此本文利用波動擇時來探討基金經理人波動擇時能力對基金績效的影響。若能掌握市場報酬波動的叢聚特性,基金經理人可以改變...
[[abstract]]本研究係以台灣上市上櫃公司為研究對象,主要目的是探討影響本土投資人持股偏好因素與本土偏好的關聯性,究結果顯示:本土投資人的投資決策確實與公司規模、負債比率、公司年齡、現金股利率...
[[abstract]]本研究以台灣股票型基金為研究對象,採用Otten and Bams(2004)的研究方法,檢驗各因子模型對於基金績效的解釋能力,以及模型中因子影響基金報酬的顯著性,最後,評估加...
[[abstract]]本論文的研究重點在探討國內市場上三大法人(外資、投信、自營商)買 賣超投資行為與會計盈餘資訊之關係。 隨著法人在證券市場所佔比重的增加,證券市場法人化(Institutiona...
碩士商業教育學系[[abstract]]摘要 本研究利用產業集中度之觀點予以衡量1995年至2005年227檔台灣開放式股票型共同基金的持股行為。研究結果發現在未考量風險時,則不同產業集中度的基金投資...
效率市場一直是傳統財務理論的核心,然而現實的投資環境中卻一再發現傳統財務學無法解釋的不效率現象,例如小公司效應(small firm effect)、本益比效應(price/earnings effe...
自從政府開放外資法人投資國內股市,以及開放新投信的設立以來,機構投資人在股市的地位便日益重要,其交易的動態也成為市場矚目的焦點。然而,機構投資人是否扮演好了穩定股市、促進發展的角色,仍受到一些質疑。本...
[[abstract]]近年來,許多研究指出機構投資人具有買進過去贏家並賣出過去輸家的正向回饋交易行為,此外,也有不少文獻提及國外的股市存有短期反轉以及中期動能的現象。面對該兩種類型的實證結果,本研究...
[[abstract]]隨著理財觀念的先進,愈來愈多的投資人以共同基金做為主要的理財工具,使得基金經理人的操作績效成為投資人所關注的焦點。然而當基金經理人面臨績效的壓力與對手競爭等因素,導致其可能會同...
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[[abstract]]本研究以臺灣1994年至2006年的共同基金為樣本,由於臺灣允許外國資產管理公司來台設立分行或併購臺灣投信或與本國機構投資人共同出資成立投資信託公司來募集共同基金,因此,本研究...
[[abstract]] 國內共同基金由於投資門檻低,以及法令的開放,近五年來資產規模增加的速度更勝以往。2004年6月,政府通過法令,允許投信、投顧及銀行信託業者可相互兼營,解除基金公司無法銷售海...
[[abstract]]我國共同基金市場上的基金數目眾多,投資人在面對為數眾多的基金,且不具備太多相關的資訊下,該如何選擇適當的基金進行投資,成為一門投資的課題,多數人會使用績效作為選擇的依據,本研究...
本文利用Heckman(1979)提出的二階段估計式(Heckman Two Stage)做為估計方法並進行。在第一階段估計,將基金的報酬率分別以是否高於大盤報酬率、是否大於0、是否高於樣本基金平均報...
[[abstract]] 風險值觀念逐漸受到重視,風險值作為是銀行或其他金融機構在資本適足性準備上是否適當的參考依據外,亦可作為選擇投資方案的工具。過去文獻在共同基金績效方面並無統一的衡量模式,大都...
[[abstract]] 文獻上基金經理人的報酬擇時能力對基金績效的影響並不明確,因此本文利用波動擇時來探討基金經理人波動擇時能力對基金績效的影響。若能掌握市場報酬波動的叢聚特性,基金經理人可以改變...
[[abstract]]本研究係以台灣上市上櫃公司為研究對象,主要目的是探討影響本土投資人持股偏好因素與本土偏好的關聯性,究結果顯示:本土投資人的投資決策確實與公司規模、負債比率、公司年齡、現金股利率...
[[abstract]]本研究以台灣股票型基金為研究對象,採用Otten and Bams(2004)的研究方法,檢驗各因子模型對於基金績效的解釋能力,以及模型中因子影響基金報酬的顯著性,最後,評估加...
[[abstract]]本論文的研究重點在探討國內市場上三大法人(外資、投信、自營商)買 賣超投資行為與會計盈餘資訊之關係。 隨著法人在證券市場所佔比重的增加,證券市場法人化(Institutiona...
碩士商業教育學系[[abstract]]摘要 本研究利用產業集中度之觀點予以衡量1995年至2005年227檔台灣開放式股票型共同基金的持股行為。研究結果發現在未考量風險時,則不同產業集中度的基金投資...
效率市場一直是傳統財務理論的核心,然而現實的投資環境中卻一再發現傳統財務學無法解釋的不效率現象,例如小公司效應(small firm effect)、本益比效應(price/earnings effe...