A study on the relationship between turnover rate and return in Taiwan stock market

本文主要探討台灣股市報酬率與週轉率的關係，本文首先用1987至2003年進行資料的相關性分析，接著再以2004至2008年的資料建構投資組合，並與市場投資組合比較績效，研究結果顯示週轉率與報酬率在同期具有正相關，但週轉率與未來的報酬率則具有負相關。因此，高週轉率現象為投資人投資股市的晚期指標，個股或大盤週轉率高時並不是適當的投資時點，相反的，個股或大盤出現高週轉率之後往往伴隨股票報酬反轉的特性。This paper studies the relationship between turnover rate and return in Taiwan stock market. First, we analyze the relationship using data from 1987 to 2003. Second, we further establish a portfolio based on high turnover rate using data from 2004 to 2008 and use the Jensen`s α to measure the performance of the portfolio. We find when the turnover rate of market is high, the stock return usually reverse in the following periods.目錄謝 I文摘要 II文摘要 III錄 IV壹章 緒論 1一節 研究動機與目的 1二節 論文架構與流程 3貳章 文獻探討 5、國外實證研究 5、國內實證研究 7叁章 研究設計 9一節 資料來源與範圍 9二節 變數的定義與衡量 9三節 實證模型與投資組合建構 11肆章 實證結果分析 18一節 樣本內資料的研究發現 18二節 投資組合的建構 19伍章 結論與建議 21一節 結論 21二節 對後續研究者建議 22三節 對投資者的建議 22表附錄 24考文獻 3