A Study of the Determinants of Director Compensation

本文以台灣上市公司為樣本，蒐集民國八十七至九十三年間，各公司財務報表所揭露的董事薪酬資料、股東會年報所揭露的兼職情況，以及其他財務及股權相關資料進行實證分析，分別探討董事薪酬水準與人力資本、公司股權結構、公司特性之間的關聯性。 研究結果顯示：董事薪酬水準會受到兼職情況、董事個人持股比率、法人持股比率、大股東持股比率、監察人持股比率、經理人持股比率、公司績效、公司規模、多角化程度、流動比率、公司成立時間、公司上市與否，以及市場模式殘差的標準差的影響。然由於代理變數衡量與解讀方式受限，且對於董事會的實際運作情況之資訊不充分，使得董事薪酬水準之決定因素仍有待進一步釐清。謝詞 i 中文摘要 ii 英文摘要 iii 目錄 iv 圖表目錄 vi 第一章 緒論 1 第一節 研究動機 1 第二節 研究架構與流程 3 第二章 文獻回顧 5 第一節 代理問題 5 第二節 資訊不對稱 7 第三節 人力資本 8 第四節 股權結構與公司治理 9 第五節 公司特性與薪酬水準的關連 11 第三章 研究方法 14 第一節 研究樣本 14 第二節 研究方法 15 第三節 研究假說 17 第四節 變數定義 21 第四章 實證結果與分析 28 第一節 敘述性統計 28 第二節 相關性分析 31 第三節 變異數分析 37 第四節 迴歸分析 42 第五章 結論與建議 51 第一節 研究結論 51 第二節 研究限制 52 第三節 後續研究建議 53 參考文獻 54 附錄 59 附錄一、複迴歸分析 59 附錄二、簡單迴歸分析 8