專利權及專利引用資訊對公司價值的影響--台灣上市公司實證(1990~1999年)

本文以台灣上市公司為研究對象，樣本為1990年至1999年曾取得一篇以上由美國專利商標局(USPTO)核發之美國專利權的台灣上市公司。專利與專利引用資料來源為美國國家經濟研究院(NBER)所建構的專利權資料檔案、USPTO線上專利資料庫與台灣經濟新報資料庫。實證模型主要參考Hall(2000)推廣的市場價值模式進行分析。 我們首先使用截至1999年底前美國專利權與專利引用資料，分析台灣取得的專利權產出成果。結果發現我國專利權在醫藥與化學兩個領域則表現較差；在電機電子、電腦通訊、機械及其他四個領域的專利權品質優於美國專利權平均水準，相對具有競爭力。 本文探討研究發展資本存量、專利權資本存量、專利引用資本存量三類變數對於公司價值(以Q作為代理變數)、經營績效（以下期ROA作為代理變數）與下期股價報酬的影響。不同於國內過去對知識資產的研究，我們使用專利權引用資料(patent citations)，試圖建立一項代表公司研發成果品質的指標，進行實證。 實證結果顯示，[1]本期研發資本存量與專利權存量對公司價值有顯著正向的影響力，研發資本存量變數每增加1%可使公司Q提升0.035~0.039%。且在納入研發資本存量變數後，專利權對公司價值仍有額外的影響力。但專利權引用類變數對於公司價值的影響因設定的不同，多為不顯著及顯著負相關。[2]本期研發資本存量越高，公司下期經營運績效越佳，但專利權與專利引用存量變數對經營績效不具解釋力。[3]研發資本存量及專利權資本存量對公司下一期股價報酬沒有影響力，顯示公司在當期已經立刻反應揭露的資訊，不影響下期股價報酬；未來專利引用存量與全部專利引用存量對公司下期股價有正向影響，顯示專利權品質愈佳，公司股價報酬越高。第1章 前言 1 1.1 研究動機 1 1.2 研究目的 3 1.3 研究對象與研究方法 4 1.4 本文架構 4 第2章 文獻回顧 5 2.1 創新知識資產對公司價值的影響 5 2.1.1 研究發展變數相關文獻 5 2.1.2 專利權及專利引用相關文獻 7 2.1.3 創新知識資產對公司經營績效與股價報酬的影響 8 第3章 模型設定與變數定義 9 3.1 樣本設計與資料結構 9 3.2 研究模型 11 3.2.1 知識資本對公司當期市場價值的影響 11 3.2.2 知識資本對公司下期經營績效及股價報酬的影響 13 3.3 變數衡量 14 3.3.1 應變數 14 3.3.2 自變數 14 3.3.3 虛擬變數、控制變數 21 第4章 專利權與專利引用資料分析 23 4.1 專利權產出成果 23 4.1.1 我國專利權產出結果 23 4.1.2 台灣上市公司專利產出結果 24 4.2 樣本公司專利權分析 27 4.2.1 歷年專利權數目、申請至核准落後年數 27 4.2.2 技術類別 32 4.2.3 被引用次數（citations received） 32 4.3 專利引用資料分析 citations 4.3.1 引用落後年數 34 4.3.1 技術分類 36 第5章 實證結果分析 37 5.1 知識資本存量變數相關分析 37 5.2 實證－應變數為公司當期Qi,t 40 5.2.1 單變量迴歸 40 5.2.2 完整模式（Full model）應變數為Qi,t多變量迴歸 41 5.3 實證－應變數為公司當期 lnQi,t 42 5.3.1 單變量迴歸 42 5.3.2 完整模式(Full Model)：應變數為lnQi,t的多變量迴歸 42 5.4 實證－應變數為公司下期 ROAi,t+1 44 5.4.1 單變量迴歸 44 5.4.2 完整模式 (Full Model) 應變數為ROAi,t+1多變量迴歸 44 5.5 實證－應變數：下期股價報酬lnRi,t+1、Ri, i,t+1 46 5.5.1 單變量迴歸： 46 5.5.2 完整模式 (Full Model) 應變數為lnR i,t+1、R i,t+1多變量迴歸 47 第6章 結論與建議 58 6.1 研究結論 58 6.2 研究限制與建議 61 參考文獻 62 附表 6