The Research of Financial Valuation for Merging Distributors─A Case Study for FAREASTONE acquiring ARCOA

在有關企業併購的研究中，贊成或反對企業經營者以併購的方式來獲取公司價值成長的理論各占一方，實證上學者也發現從事併購的公司，併購後價值也有向上成長或向下沈淪的不同表現，而併購案是否成功，目標公司的價值評估精確與否為一重要的因素，本論文擬討論企業併購之財務評價探討，以遠傳電信併購國內知名通訊通路商─全虹為例，來討論遠傳併購全虹個案，本研究分別以現金流量折現法與市場比較法來估算民國93年遠傳併購全虹時，全虹當時的合理股價以及遠傳是否是以合理的價格取得全虹的經營權，，但併購案的價格決定並非只取決於投資公司裡的銀行家精密計算的結果，如本個案所示，遠傳併購全虹並非只著眼於未來全虹的獲利能力，尚有許多管理面及策略面的考量，此皆是本論文欲研究討論的範圍。目錄 第一章 緒論 第一節 研究背景與動機 8 第二節 研究目的 12 第三節 研究架構 14 第二章 相關理論與文獻探討 第一節 併購之定義 16 第二節 併購之基本理論 19 第三節 併購法令探討 23 第四節 實證文獻探討 28 第三章 研究方法 第一節 企業價值的基本分析 31 第二節 企業評價方法 35 第四章 產業概況與分析 第一節 台灣電信業概況 42 第二節 市場競爭者 54 第三節 台灣通訊產品通路商概況 61 第五章 遠傳併購全虹 第一節 遠傳股份有限公司 68 第二節 全虹股份有限公司 76 第三節 全虹財務評價─現金流量折現法 79 第四節 全虹財務評價─市場比較法 87 第五節 財務評價小結 92 第六章 結論 第一節 併購後的整合 95 第二節 併購綜效分析 97 第三節 結論 101 參考文獻 10