Ensaios sobre a regulação monetária e financeira

Orientador : Prof. Dr. José Gabriel Porcile MeirellesTese (doutorado) - Universidade Federal do Paraná, Setor de Ciências Sociais Aplicadas, Programa de Pós-Graduação em Desenvolvimento Econômico. Defesa: Curitiba, 10/02/2009Inclui bibliografiaResumo: Esta tese é composta de quatro ensaios, cada um dos quais corresponde a um capitulo que aborda aspectos específicos da relação entre instituições e as esferas monetária e financeira da economia. No primeiro capítulo é analisada a regulação das relações de consumo no sistema financeiro brasileiro sob diferentes abordagens teóricas da regulação. O principal resultado da investigação é o de explicar a origem dos conflitos entre consumidores de serviços financeiros e as instituições financeiras por variáveis institucionais e normativas. Oferece-se, ainda, uma ilustração das tendências desse arcabouço regulatório. Em relação ao segundo capítulo, procurase avaliar as consequências da multiplicidade de missões dos Bancos Centrais modernos, através de um modelo de jogo com informação incompleta. Demonstrase que o conflito das missões a cargo do Banco Central de estabilidade financeira e monetária resulta em um problema de inconsistência intertemporal cujo custo final é um viés inflacionário, chegando ao mesmo resultado que Cukierman (1995). Por sua vez, no terceiro capítulo, após recuperar os principais determinantes econômicos envolvidos em um processo de tomada de decisão realizado em ambiente de complexidade e incerteza, aplicou-se a teoria fuzzy na modelagem do regime de me as de inflação cujos resultados das simulações apontaram para a viabilidade da ferramenta. No quarto e último capítulo é apresentado um modelo de crescimento em economia aberta em que são especificadas as condições institucionais e ambientais contemporâneas, como regime de metas de inflação, câmbio flexível e globalização. O principal resultado do modelo é demonstrar as limitações do regime de metas de inflação para uma pequena economia aberta, uma vez que a tendência de longo prazo pode ser a de uma trajetória explosiva da dívida externa. O nível da taxa de câmbio real é chave para garantir a estabilidade do sistema.Abstract: The present thesis is composed of four essays and each corresponds to a chapter that approaches specific aspects of the relation among institutions and the monetary and financial spheres of the economy. In the fist chapter the regulation of the consumption relations in the Brazilian financial system is analyzed under different theoretical approaches of the regulation. The main outcome of the investigation is that of explaining the source of conflicts between consumers of financial systems and financial institutions through institutional and normative variables. A figure of the trends of this regulatory outline is also provided. The second chapter attempts to evaluate the consequences of the manifoldness of the modern Central Banks missions, through a game model with incomplete information. It is shown that the conflict of missions of monetary and financial stability under the responsibility of the Central Bank results in an intertemporal inconsistency issue whose final cost is an inflationary tendency, getting to the same result as Cukierman's (1995). In the third chapter, after recovering the main economic determiners involved in a decision making process carried out in an environment of complexity and uncertainty, the fuzzy theory was applied to the modeling of inflation targeting regime whose simulation results pointed to the feasibility of the tool. In the last chapter, a model of growth in open economy is presented where contemporary institutional and environmental conditions, such as inflation targeting regime, flexible currency exch nge and globalization are specified. The main outcome of the modeling is to show the limitations of the inflation-targeting regime for a small open economy, as the long-term trend may be a foreign debt's explosive path. The level of the real exchange rate is key to guaranteeing the system stability