Dal Value at Risk all'Expected Shortfall: due misure a confronto

Negli ultimi venti anni abbiamo assistito ad un processo di innovazione finanziaria che ha cambiato le condizioni dell’intero sistema, generando un aumento della volatilità e dell’incertezza delle variabili finanziarie, data la crescente integrazione internazionale e complessità dei mercati stessi. Non rare sono state, quindi, le situazioni in cui gli intermediari si sono rilevati incapaci di misurare e gestire correttamente il rischio, generando, in tal modo, delle situazioni di crisi o, in alcuni casi, di insolvenza. Gli intermediari finanziari devono esaminare anche le performance più pessimistiche, al fine di non rimanere spiazzati da possibili eventi avversi che colpiscano i mercati. Per questo motivo, in epoca recente, l’attenzione dei manager, si è spostata sulla ricerca di nuovi modelli di risk management, per la misurazione e controllo dei rischi a cui le stesse banche sono soggette. Il presente lavoro ha lo scopo di evidenziare, attraverso una successiva analisi simulativa finale, le caratteristiche di VaR e Expected Shortfall. Misure di rischio che nascono nell’ambito delle tecniche di asset allocation, di supporto al risk management per una ottimale allocazione delle risorse finanziarie