Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen Dan Harga Saham Di Bursa Efek Indonesia

Kebijakan dividen dihadapkan pada dua kepentingan yang berlawanan yakni pemegang saham menginginkan dividen yang lebih besar dari laba ditahan sedangkan manajemen perusahaan menginginkan laba ditahan lebih besar untuk reinvestasi. Manajer keuangan harus dapat mengoptimalkan penggunaan laba perusahaan agar dapat memaksimalkan nilai perusahaan yang tercermin dari harga saham. Jadi sangat penting menganalisis faktor-faktor yang mempengaruhi kebijakan dividen sehingga dapat dioptimalkan antara dividen kas dan laba ditahan, dan selanjutnya menganalisis apakah kebijakan dividen tersebut dapat mempengaruhi harga saham. Penelitian ini termasuk jenis penelitian kausal untuk menjelaskan pengaruh yang signifikan dari beberapa faktor yang menentukan kebijakan dividen yakni return on investment (ROI), cash ratio (CR), debt to equity ratio (DER), equity to total assets ratio (ETAR), growth sale (GS), firm size (FS) dan earning per share (EPS) yang selanjutnya dividen per share (DPS) akan berpengaruh terhadap harga saham. Subjek penelitian adalah perusahaan tercatat di Bursa Efek Indonesia periode tahun 2008-2010 dengan kriteria mempublikasikan laporan keuangan yang telah diaudit dan membayar dividen berturut-turut selama periode tersebut. Perusahaan yang memenuhi kriteria sebanyak 93 perusahaan. Data bersumber dari Laporan Keuangan Perusahaan yang dipublikasikan oleh PT Bursa Efek Indonesia. Analisis data menggunakan regresi berganda dan regresi sederhana, untuk menganalisis pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen. Berdasarkan uji model regresi linier berganda membuktikan bahwa return on investment berpengaruh negatif terhadap dividen per share secara signifikan pada level ? = 0,05 dan earning per share berpengaruh positif terhadap dividen per share secara signifikan (? = 0,05), sementara cash ratio, DER, ETAR, growth sale dan firm size tidak berpengaruh signifikan terhadap dividen per share. Seluruh faktor-faktor tersebut secara simultan dapat menjelaskan variasi nilai DPS sebesar 85% sedangkan sisanya 15% dijelaskan oleh faktor lain. Sedangkan pengaruh dividen per share terhadap harga saham menunjukkan pengaruh positif secara signifikan (? = 0,05) , dimana dividen per share dapat menjelaskan variasi harga saham sebesar 75% sisanya 25% dijelaskan oleh faktor-faktor lain yang mempengaruhi harga saham. Sebagai kesimpulan, penelitian ini membuktikan secara signifikan bahwa perusahaan yang membayar dividen secara kontinu dengan dividen per share yang konstan maupun dengan pertumbuhan dividen per share akan meningkatkan harga saham perusahaan tersebut. Dividen per share dapat mendominasi variasi harga saham dibandingkan faktor lainnya, disebabkan dividen per share ditentukan oleh earning per share dan return on investment, dimana keduanya dapat mengoptimalkan kebijakan dividen sehingga meningkatkan harga saham