Statistical analysis of the capital structure and profitability ratios of enterprises in textile and clothing industry in the Republic of Croatia

Odluka o strukturi kapitala jedna je od najbitnijih i najkontroverznijih odluka u području financijskog menadžmenta i korporativnih financija, a odnosi se na optimalan odnos duga i glavnice u financijskoj strukturi društva. U ovom radu istražuje se veza između pokazatelja strukture kapitala i profitabilnosti u tekstilnoj i odjevnoj industriji u Republici Hrvatskoj. Podaci koji su pritom korišteni preuzeti su iz javno dostupnih financijskih izvještaja s internetskih stranica Financijske agencije i odnose se na 2008. i 2013. godinu. U radu je primijenjena statistička metoda višestruke linearne regresije. Rezultati istraživanja pokazali su da postoji negativna signifikantna veza između pokazatelja relativne zaduženosti (UO/E) i povrata na vlasnički kapital (ROE) te omjera duga i glavnice (D/E) i povrata na vlasnički kapital (ROE) koji su konzistentni s teorijom redoslijeda pakiranja. Ipak, u 2008. godini ustanovljeno je da veza između pokazatelja relativne zaduženosti (UO/E) i povrata na vlasnički kapital (ROE) nije signifikantna. Zbog kvalitete dostupnih podataka ovaj rad uzima u uzorak samo poduzeća čiji ukupan prihod u obje godine premašuje 5 milijuna kuna. Također, zanemarena su poduzeća koja se nalaze u stečaju, imaju negativno iskazanu glavnicu ili ne pružaju relevantne podatke čime je uzoran uvelike smanjen. Tijekom provedbe empirijskog istraživanja inicijalni modeli su zbog potrebe udovoljavanja početnim uvjetima modificirani i zato rezultati u pojedinim godinama nisu međusobno usporedivi. Za buduća istraživanja preporučuje se korištenje drugih kontrolnih varijabli koje bi u većoj mjeri objasnile performanse poduzeća i proširenje analize na svaku godinu od 2008. do danas što bi u većoj mjeri objasnilo utjecaj financijske krize na zaduženost i sveukupne performanse poduzeća.Capital structure decision is one o the most important and most controversial decisions in the field of financial management and corporate finance, and refers to optimal debt to equity ratio in the financial structure of the company. This paper explores the relationship between capital structure ratio and profitability ratio of the textile and clothing industry in the Republic of Croatia by using extracted data from publicly available financial statements of the companies on the web site of the Financial Agency and relate to 2008 and 2013. The paper applies a statistical method of multiple linear regression. Results have revealed there is a negative significant relationship between total debt to equity ratio (UO/E) and return on equity (ROE) and debt to equity ratio (D/E) and return on equity (ROE) which is consistent with Pecking order theory. However, in 2008 it was found that the relationship between total debt to equity ratio (UO/E) and return on equity (ROE) is not significant. Due to quality of available data, this paper takes into consideration only companies whose revenues in both years are exceeding 5 million kuna. Also, companies that are in bankruptcy, have negative equity or don't provide relevant information are excluded. Thus, the sample is reduced to a great extent. During the implementation of empirical research conducted initial models are due to the need to comply with the initial conditions modified and therefore results in individual years are not comparable. For future studies recommended is to use other control variables that would better explain performance of companies and to extend the analysis to each year from 2008 to today, which would give better understanding of the impact of the financial crisis on the company's debt and the overall performance of the company