Long-term securities division, features and evaluation models

Cilj svakog poduzeća je dugoročno profitabilno poslovanje i maksimizacija vrijednosti poduzeća. Zato poduzeća ulažu u razvoj i nove investicijske projekte, za što su im neophodna i dugoročna financijska sredstva. Koje izvore financiranja će koristiti, svako poduzeće definira konkretnim odlukama o financiranju. Prikupljanjem sredstava putem izdavanja dionica može se promijeniti vlasnička struktura poduzeća, a treba napomenuti i činjenicu da poduzeće nije zakonski obvezno isplaćivati dividendu. Za razliku od financiranja dionicama, prikupljanja sredstava obveznicama ili drugim dužničkim vrijednosnicama je jeftiniji oblik financiranja, jer je za poduzeće kamata zakonski priznat trošak. Za dugoročno financiranje još se koriste waranti, forwardsi, konvertibilne vrijednosnice i slično. Hoće li poduzeće emitirati dionice, izdavati obveznice, ili koristiti druge izvore dugoročnog financiranja, ovisi o više čimbenika, gdje su najvažniji trošak financiranja, struktura vlasništva i struktura duga u ukupnoj imovini poduzeća, kao i konkurentska pozicija poduzeća na nacionalnom i međunarodnom tržištu. U Republici Hrvatskoj se većina poduzeća financira kreditima od komercijalnih banaka. Razlog slabog korištenja tržišta kapitala leži u nedovoljnoj razvijenosti tržišta kapitala. Jedan od najvećih korisnika tržišta kapitala u Hrvatskoj je Ministarstvo financija. Trgovina vrijednosnim papirima uređena je Zakonom o tržištu kapitala. Institucije koje reguliraju financijski sustav na teritoriju Hrvatske su Hrvatska narodna banka (dalje u tekstu: HNB) i Hrvatska agencija za nadzor financijskih usluga (dalje u tekstu: HANFA). U ovom radu obrađene su najvažnije dugoročne vrijednosnice i Zagrebačka burza d.d., kao primjer tržišta na kojemu se trguje dugoročnim vrijednosnicama u Republici Hrvatskoj.The goal of each company is to make long-term profitable business operations and maximize the value of a company. That is why companies are investing in development and new investment projects, for which they need long-term financial resources. Which funding sources will use, each company defines with concrete financing decisions. Collecting funds through the issuance of shares may change the ownership structure of the company, and it should be noted that the company is not legally obliged to pay the dividend. Collecting funds through the issuance of bonds or other debt securities is a cheaper way of financing, as the interest rate is for company legally recognized as an expense. For long-term financing is still used warrants, forwards, convertible securities et cetera. In Croatia, most companies finance through the loans from commercial banks. The reason for the poor use of the capital market lies in the underdevelopment of the capital market. One of the largest capital market user in Croatia is the Ministry of Finance. Securities trading is regulated by the Capital Market Law. Institutions regulating the financial system in Croatia are the Croatian National Bank (hereinafter: the CNB) and the Croatian Financial Services Supervisory Agency (hereinafter: HANFA). This paper deals with the most important long-term securities and the Zagreb Stock Exchange d.d., as an example of the market in which it trades with long-term securities in the Republic of Croatia