Evaluation of the impact of fiscal indicators on financial stability

Pastarųjų metų pasaulinės finansinės krizės kontekste atsiskleidė daugialypis fiskalinės politikos, monetarinės politikos ir finansinio stabilumo politikos sąveikos pobūdis. Vyriausybių gebėjimas remti finansinį sektorių bei realųjį ekonomikos sektorių buvo labai svarbus užkertant kelią finansiniam ir ekonominiam nuosmukiui, tačiau netikėtos finansinės krizės pasekmės parodė, kad pati fiskalinė politika gali būti laikoma pagrindine rizika finansiniam ir monetariniam stabilumui. Yra pastebima priklausomybė tarp bankinio bei finansų sektoriaus ir viešųjų finansų būklės (fiskalinių kintamųjų), tačiau fiskalinių kintamųjų ir finansinio stabilumo ryšys nėra vienareikšmiškai apibrėžtas. Disertacijos tyrimo tikslas yra kiekybiškai įvertinti fiskalinių kintamųjų poveikį finansiniam stabilumui Vidurio ir Rytų Europos valstybėse. Atliktas tyrimas apima finansinio stabilumo veiksnių faktorinę analizę, finansinio stabilumo agreguoto indekso sudarymą ir skaičiavimą bei fiskalinių kintamųjų poveikio finansinio stabilumo indekso reikšmių kitimui vertinimą taikant panelinių duomenų modelius. Suformuoti paneliniai fiskalinius veiksnius apimantys finansinio stabilumo kaip priklausomo kintamojo modeliai įrodo, jog finansinio stabilumo indekso pokyčiai Vidurio ir Rytų Europos valstybėse gali būti paaiškinami fiskalinių kintamųjų reikšmių kitimu.Global financial crisis revealed multidimensional nature of interaction of fiscal policy, monetary policy and financial stability. Government’s ability to support both financial sector and real economic sector has been very important in preventing financial and economic downturn. However, unexpected consequences of financial crisis revealed that fiscal policy itself can be considered as the main risk to financial and monetary stability. The relationship between banking and financial sectors and public finance (fiscal variables) has been observed, however, the relationship between fiscal policy and financial stability is not clearly defined. The objective of the research work is to evaluate quantitatively the impact of fiscal variables on financial stability in Central and Eastern European countries. Complex research involves factor analysis of financial stability factors, formation and estimation of aggregated financial stability index and panel estimation of the impact of fiscal variables on variation of financial stability index. Developed panel models of financial stability as dependent variable involve fiscal variables and prove that the changes of financial stability index in Central and Eastern European countries can be explained by changes of fiscal variables