Value Relevance of Earnings in Energy Industry

この論文は、電力、ガス、石油産業の利益のvalue relevanceを検証したものである。同じエネルギー産業であっても、利益のrelevanceは、産業ごと、期間ごとに異なっており、景気動向やそれぞれの競争環境、規制環境などに規定されている。この研究の主要な発見事項は、以下の３点である。第１に、エネルギー産業の利益のrelevanceは、産業政策の影響を受けている。しかし、近時の規制緩和、自由化の進展は、利益のrelevanceを低下させているわけではない。第２に、為替レートや原油輸入価格の変動は利益の質に影響をあたえており、その影響は、産業や期間によって異なっている。ただし、電力（ガス）の燃料費（原料費）調整制度が利益の質を高めるという証拠は、得られなかった。第３に、製造業と比べて利潤率が低い企業の利益の質は低く、料金規制産業の利益のrelevanceは、一般事業会社の収益性との相対比較で決められていることが判明した。本文フィルはリンク先を参照のこ