Is Earnings of the Sluggish Industries Value-Irrelevant?

この論文は、近時の不況下で業績不振に苦しんでいるといわれている建設、不動産、流通を対象として、利益のvalue relevanceを検証したものである。利益情報のrelevanceが、近年、低下したのと引き替えに純資産簿価情報のrelevanceが高まっているとか、業績が悪化した企業では、利益よりも純資産簿価のほうがrelevanceは高いとかいわれる。しかし、わが国の建設、不動産、流通においては、最近の期間も含めて、利益の情報は一貫してvalue relevantである。また、純資産簿価のrelevanceが利益のrelevanceを上回るという証拠は得られなかった。利益の水準額のみをとらえて、そのrelevanceの低下を問題にしたり、純資産簿価との優劣を比較したりするのは、利益の水準額が利益の情報内容のすべてではないため、不十分な議論である。先行研究は、利益のrelevanceを捉えるモデルの特定化ミスを含んでいる。すべての場合に有効というわけではないが、たとえば、損失や減益をダミー変数でコントロールすれば、利益のより高いrelevanceを検出することもできる。利益のrelevanceをどのように分析すべきか、再検討が求められている。本文フィルはリンク先を参照のこ