Inflation Report - December 2017

La política monetaria en Colombia se rige por un esquema de meta de inflación, en el cual el objetivo principal es alcanzar tasas bajas de inflación y buscar la estabilidad del crecimiento del producto alrededor de su tendencia de largo plazo. Por tanto, los objetivos de la política monetaria combinan la meta de estabilidad de precios con el máximo crecimiento sostenible del producto y del empleo; de esta manera, dicha política cumple con el mandato de la Constitución, y contribuye al bienestar de la población. HORIZONTE E IMPLEMENTACIÓN La Junta Directiva del Banco de la República (JDBR) define la meta cuantitativa de inflación. Las acciones de política de la JDBR están encaminadas a cumplir la meta y a situar la tasa de inflación alrededor de 3% en el largo plazo. La medida de inflación que se tiene en cuenta es la variación anual del índice de precios al consumidor (IPC). PROCESO DE TOMA DE DECISIONES Las decisiones de política monetaria se toman con base en el análisis del estado actual y de las perspectivas de la economía, y en la evaluación del pronóstico de inflación frente a las metas. Si la evaluación sugiere, con suficiente grado de confianza, que bajo las condiciones vigentes de la política monetaria la inflación se desviará de la meta en el horizonte de tiempo en el cual opera esta política, y que dicha desviación no se debe a choques transitorios, la JDBR procederá a modificar la postura de su política, principalmente mediante cambios en las tasas de interés de intervención (tasas de interés de las operaciones de liquidez de corto plazo del Banco de la República). COMUNICACIÓN Y TRANSPARENCIA Las decisiones de política monetaria se anuncian una vez concluida la reunión mensual de la JDBR mediante un comunicado de prensa que se publica inmediatamente en la página electrónica del Banco de la República: www.banrep.gov.co. Los informes sobre inflación, publicados trimestralmente, buscan hacer transparentes las decisiones de la JDBR, y contribuir a la mayor comprensión y credibilidad de la política monetaria. Específicamente, los informes sobre inflación tienen los siguientes objetivos: i) comunicar al público la visión de la JDBR y de la Gerencia Técnica del Banco acerca de la evolución reciente y esperada de la inflación y de los factores que la determinan a corto y a mediano plazos; ii) explicar las implicaciones de los anteriores factores para el manejo de la política monetaria dentro del esquema de meta de inflación; iii) explicar el contexto y el análisis que sustentaron las decisiones de la política monetaria durante el trimestre, y iv) proveer información que contribuya a la formación de expectativas de los agentes económicos sobre la trayectoria futura de la inflación y del crecimiento del producto.Monetary policy in Colombia is based on inflation targeting, which is intended primarily to keep inflation low and to ensure stable growth in output near its long-term trend. Accordingly, the objectives of monetary policy combine the goal of price stability with that of maximum sustainable growth in output and employment. In this way, monetary policy complies with the constitution and contributes to the well-being of the Colombian population. HORIZON AND IMPLEMENTATION The Board of Directors of Banco de la República (the Central Bank of Colombia) (BDBR) sets the target for the annual rate of inflation. BDBR’s policy initiatives are designed to meet that target and to provide for longterm inflation at around 3.0%. The annual change in the consumer price index (CPI) is the benchmark that is used for inflation targeting. THE DECISION-MAKING PROCESS Monetary-policy decisions are adopted based on an analysis of the current state of the economy and its prospects for the future, and on an assessment of the forecast for inflation in light of the predefined targets. If that assessment suggests, with enough certainty, that inflation will deviate from its target under current monetary-policy conditions and within the time horizon The Inflation-Targeting Strategy in Colombia in which the policy operates, and that such deviation is not due to temporary shocks, the BDBR modifies The Inflation-Targeting Strategy in Colombia its policy stance by changing its benchmark interest rates (those charged by Banco de la República on short-term liquidity operations). The InflationTargeting Strategy in Colombia. COMMUNICATION AND TRANSPARENCY Monetary policy decisions are announced after the Board of Directors meetings. This is done in a press bulletin posted immediately on Banco de la República’s website (www.banrep.gov.co). The Inflation Report is a quarterly publication that is intended to lend transparency to the Board’s decisions. It also contributes to a better understanding of monetary policy and helps to enhance its credibility. Specifically, the report: i) lets the public know how the Board of Directors and the Technical Governor of the Bank view recent and anticipated developments in inflation and its short- and midterm determinants; ii) explains the implications of those determinants for monetary policy management within the scope of inflation targeting; iii) describes the situation and analysis justifying the monetary- policy decisions made during the quarter; and iv) provides information that helps agents in the economy to form their own expectations about future developments with respect to inflation and output growth