The Board of Directors' report to the Congress of Colombia - March 2012

Este Informe al Congreso contiene cuatro capítulos. En el primero se hace un examen del contexto internacional, donde se analizan los antecedentes y el desarrollo de la crisis en Europa, así como el desempeño de las economías desarrolladas y emergentes en 2011 y sus perspectivas para 2012. El capítulo II hace un minucioso balance de los resultados de la economía colombiana en 2011 en términos de actividad económica, empleo, sector financiero y sector externo, a la vez que describe las principales características de la política monetaria, fiscal y cambiaria que contribuyeron a la estabilidad macroeconómica; además, se analizan las perspectivas para el presente año. El tercer capítulo examina el comportamiento de las reservas internacionales, en cuanto a su composición, políticas de administración, desempeño de las inversiones y estado de las reclamaciones. Finalmente, el cuarto capítulo describe la situación financiera del Banco de la República. Como es costumbre, el informe incluye diversos recuadros que profundizan en el examen de temas especiales para una mejor comprensión de la economía colombiana y mundial, así como de la labor del Banco de la República.The present Report to Congress contains four chapters. Chapter I reviews the international context, analyzing the background to and development of the European crisis, and also the developed and emerging economies’ performance in 2011 and their prospects for 2012. Chapter II provides a detailed assessment of Colombia’s economic results in 2011 in terms of economic activity, employment, and the financial sector and external sectors. It also describes the main aspects of the country’s monetary, fiscal and exchange rate policy that contributed to macroeconomic stability, and analyzes the outlook for the present year. Chapter III reviews the behavior of Colombia’s international reserves, as regards their composition, management policy, investment performance and status of claims. Lastly, Chapter IV describes Banco de la República’s financial position. As is customary, the Report deals in greater depth with specific subjects, presented in individual Boxes, to provide a better understanding of Colombia’s economy and the global economy, and also of the work of Banco de la República