Inflation Report - September 2015

La inflación anual al consumidor aumentó en septiembre y se situó en 5,35%. El promedio de los cuatro indicadores de inflación básica también subió y alcanzó 4,89%. La transmisión de la depreciación nominal a los precios al consumidor, el incremento en los costos de las materias primas importadas y la menor dinámica en la oferta de alimentos explican gran parte de la aceleración de la inflación en lo corrido del año. Las proyecciones del equipo técnico sugieren que a finales de 2015 la inflación se situará por encima de la cifra actual, que en la primera mitad de 2016 se mantendrá en estos niveles y luego comenzará a converger a la meta del 3,0%. El traslado de parte de la depreciación del peso a los precios al consumidor y un fenómeno de El Niño fuerte hacen más lento el proceso de convergencia a la meta, tanto por su impacto directo sobre los precios y las expectativas de inflación, como por la posible activación de mecanismos de indexación.Annual consumer inflation increased reaching 5.35% by September. The average of the four core inflation indicators also increased, reaching 4.89%. Much of the acceleration in inflation so far this year (Graph A) is explained by the passthrough of nominal depreciation to consumer prices, by higher costs for imported raw materials and by a lower dynamism in the food supply. The forecasts of the technical staff at Banco de la República suggest inflation will surpass the current figure by the end of 2015. It is expected to remain there during the first half of 2016 and then begin to converge toward the 3.0% target. Convergence towards the target for inflation is slowed by the pass-through of part of the peso depreciation to consumer prices and by the severe El Niño weather phenomenon, given the direct impact both these phenomena have on prices and inflation expectations, as well as the possible activation of indexing mechanisms