La politica monetaria in presenza di non perfetta osservabilit\ue0 degli obiettivi del banchiere centrale

In questo lavoro viene presentato un modello teorico al fine di analizzare l'effetto della non-perfetta osservabilit\ue0 delle preferenze del Banchiere Centrale da parte del settore privato, sulle scelte compiute dall'autorit\ue0 monetaria e di conseguenza sul tasso di inflazione. In particolare viene studiato il legame che, in presenza di un proble-ma di incoerenza temporale, esiste tra l'osservabilit\ue0 degli obiettivi dell'i-stituzione monetaria e le strategie di equilibrio da essa poste in essere. Tale modello presenta risultati innovativi dal punto di vista tecnico e dal punto di vista economico. Dal punto di vista tecnico, lo studio delle strategie di equilibrio in un semplice modello di segnalazione ci ha permesso di derivare gli esiti di equilibrio di un gioco di politica monetaria gi\ue0 esaminato in D'Amato e Pistoresi (1996) e Sibert (2002) senza le restrizioni che in questi lavori venivano poste sul supporto dei tipi di istituzione monetaria. In questo modo \ue8 stato possibile identificare le condizioni sui parametri del model-lo sotto cui emerge un puro equilibrio di separazione, e le condizioni sot-to cui esiste, invece, un equilibrio \u201cibrido\u201d in cui alcuni tipi di Banchiere Centrale giocano strategie di separazione (Vickers, 1986; D'Amato e Pi-storesi 1996; Sibert, 2002) ed altri giocano strategie di pooling analoghe a quelle studiate da Backus e Driffill (1985). Dal punto di vista economico abbiamo mostrato alcune relazioni che emergono, in equilibrio, tra il grado di osservabilit\ue0 e trasparenza degli obiettivi monetari del Banchiere Centrale ed il tasso di inflazione deter-minato dal Banchiere Centrale