Equity research - Ibersol, SGPS, SA

Mestrado em FinançasEste projecto consiste na avaliação da empresa Portuguesa IBERSOL, SGPS, SA e integra o projecto final do Mestrado em Finanças do ISEG. Foi elaborado sob o formato recomendado pelo Instituto CFA para o "CFA Research Challenge". A Ibersol passou a integrar o maior índex de acções português, PSI 20, a Março de 2017, menos de um ano depois da aquisição do competidor espanhol EOG. As recentes alterações na estrutura da Ibersol a nível operacional, financeiro e estratégico tornam a empresa bastante atraente para avaliação dentro do contexto do mercado do fast-food. No decorrer do processo de avaliação foram adoptadas várias assumpções que permitiram a realização de previsões da evolução da empresa nas áreas operacionais, financeiras e de investimento. Aplicando o método de avaliação dos Fluxos de Caixa Descontados, as ações da empresa foram avaliadas em €9.70 para o final do ano de 2019, refletindo um potencial de crescimento (anualizado) de 13% (11%) quando comparado com o preço de fecho do mercado a 26 de Outubro de 2018, €8.56. Classificada como uma empresa de Médio Risco, a recomendação final é estabelecida como MANTER. Complementariamente, a avaliação com base no mercado sugere que as perspectivas são positivas, no entanto modestas.This project performs a valuation of the Portuguese company IBERSOL, SGPS, SA and integrates the final project of ISEG's Master in Finance. It was elaborated under the format typology recommended by the CFA Institute for the CFA Research Challenge. Ibersol reached the Portuguese major Stock Index, PSI 20, on March 2017, less than one year after performed a great acquisition of the Spanish competitor EOG. The recent changes in Ibersol structure at the operational, financial and strategical level, makes the company very attractive to value in the context of the fast food industry. Through the valuation process several assumptions were adopted enabling the possibility to forecast the company evolution on operational, financing and investment areas. Applying the discounted cash-flow methodology, the company's shares have been valued at €9.70 for 2019YE, reflecting an (annualized) upside potential of 13% (11%) when compared with 26th October 2018 closing price of €8.56. Rated as a Medium Risk company, the final recommendation is set as NEUTRAL. Complementary market-based valuation sustains that the outlook is positive, although modest.