Análise do impacto das mudanças do rating na volatilidade dos preços das ações no Brasil

Este trabalho tem como objetivo estudar se e como os anúncios de alterações no rating de crédito afetam o retorno do preço das ações de empresas brasileiras. A análise foi desenvolvida considerando as divulgações de rating diário das empresas e o preço de abertura e fechamento das ações de setes empresas, no período compreendido entre 2001 e 2015. A metodologia escolhida foi o modelo Threshold Autoregressive Conditional Heteroskedasticity (TARCH), como forma de analisar a volatilidade dos retornos das ações após o anúncio de classificação de rating. Além dessa análise, outras variáveis dummy foram inseridas no modelo de modo a captar mais dois choques externos, sendo eles: o efeito dia da semana e a crise do subprime. Como resultado verificou-se que as divulgações dos ratings têm influencia no preço das ações, mas não para todas as empresas. Essa conclusão segue próxima a resultados de trabalhos semelhantes para empresas atuantes na Europa, EUA e Austrália. Outra conclusão foi que o "Efeito Dia da Semana" pode ser observado em todas as empresas analisadas e, diferentemente do que era esperado, o efeito da Crise de 2008 não impactou o retorno das ações de todas as empresasThis paper aims to study how the ads of changes in credit rating affect the return of the stock price of Brazilian companies. The analysis was developed considering the daily company disclosure disclosures and the opening and closing price of the shares of the seven companies included in this study, between 2001 and 2015. The methodology chosen was the Threshold Autoregressive Conditional Heteroskedasticity (TARCH) model, as a way of analyzing the volatility of stock returns following a rating announcement. In addition to this analysis, other dummy variables were inserted into the model in order to capture two more external shocks: day-week effects and the subprime crisis. As a result, the ratings disclosures had an influence on the stock price, but the result was not identified for all companies. This conclusion follows close to similar work results for companies operating in Europe, the USA and Australia. Another conclusion was that the "Day of the Week Effect" can be observed in all of the companies analyzed, and unlike what was expected the effect of the 2008 Crisis did not impact the stock return of all companie