Inflation Targeting in Dollarized Economies

La implementación de regímenes de metas de inflación ha contribuido al logro de tasas de inflación relativamente bajas en algunas economías emergentes a pesar, como es mencionado por muchos economistas, de la ausencia de ciertas precondiciones requeridas para una implementación exitosa. La coexistencia de un esquema de tipo de cambio administrado, junto a una base estrecha de activos financieros internos nominales, la carencia de instrumentos de mercado para cubrir el riesgo cambiario, conjuntamente con el "miedo a flotar" y la dolarización, son destacados como factores que podrían afectar la eficacia de la política monetaria. Al examinar varios aspectos de la transmisión monetaria y la formulación de política en dos países con alta dolarización financiera (Perú y Bolivia) vis-à-vis dos economías con baja dolarización (Chile y Colombia), encontramos que mientras la dolarización impone diferencias tanto en la modalidad de la transmisión de la política monetaria como en su impacto en los sectores real y financiero, esta no invalida el uso de metas de inflación como régimen monetario