Volumen de negociación y cambios en los precios: causalidad y distribuciones mixtas

En este artículo estudiamos la relación entre la varianza condicionada de los cambios en los precios y el volumen de negociación de cinco activos con una alta ponderación en el Indice de la Bolsa de Madrid. El periodo muestral abarca desde Abril de 1991 hasta Diciembre dd 1993, con un total de 677 días de negociación. Analizamos el grado de causalidad entre las variables a través del contraste de Granger y, siguiendo algunos estudios como, por ejemplo, Clark (1973), Epps y Epps (1976), y Harris (1987), contrastamos si el volumen de negociación está relacionado positivamente con los cambios en los precios. Este hecho se manifiesta bajo la hipótesis de que existe una relación, también positiva, entre dicho volumen y las transacciones diarias, tal y como sucede en el modelo de Clark, en el que la varianza de los cambios de precios diarios es una variable aleatoria con una media proporcional al número de transacciones en el dí