Real Exchange Rate Misalignments and Economic Performance

En este trabajo evaluamos los efectos de desalineamientos en el tipo de cambio real (TCR) y la volatilidad de éstos sobre crecimiento económico. Calculamos desalineamientos en el TCR como desviaciones del TCR efectivo de su equilibrio para 60 países en el período 1965-2003 usando métodos de cointegración en series de tiempo y panel. Utilizando técnicas de paneles dinámicos encontramos que los desalineamientos del TCR reducen el crecimiento pero de forma no lineal: la caída en el crecimiento es mayor mientras mayor es la sobre apreciación. Aunque grandes sobre depreciaciones reducen el crecimiento, sobre depreciaciones moderadas lo incrementan. Sin embargo encontramos que es difícil seguir una política de desalineaminto que incremente el crecimiento. Finalmente, el crecimiento es afectado negativamente por la volatilidad de los desalineamientos, probablemente también de forma no lineal