Efectos de las Intervenciones en el Mercado Cambiario: el Caso de Chile

Este artículo estudia el efecto de las intervenciones cambiarias en el tipo de cambio, utilizando datos diarios de intervenciones para Chile entre 1998 y 2003. La primera aproximación se hace a través de un estudio de eventos, no encontrándose evidencia de un efecto significativo de las intervenciones individuales sobre el nivel y trayectoria del tipo de cambio. Sin embargo, este resultado puede estar condicionado por la omisión de controles relevantes y una posible simultaneidad entre las intervenciones y la evolución del tipo de cambio. Para lidiar con estos problemas, se recurre a un análisis de series de tiempo. La evidencia estadística muestra que el potencial problema de simultaneidad no es tal para el propósito de este trabajo, al existir exogeneidad débil entre las variables relevantes. Los resultados muestran que el efecto de intervenciones individuales es no significativo en 2001, pero que los anuncios respecto al período de intervención tuvieron un efecto significativo sobre el nivel y tendencia del tipo de cambio en ese período y en 2002-03. Para el año 1998, en que la intervención se hizo entregando menos información, tales efectos no existen. Los resultados son robustos a una metodología alternativa usando variables instrumentales