Le défi de la maitrise de la dette publique et du retour à l'équilibre.: Le point de vue d'un économiste

The objective of the Communication is to highlight the developments affecting the main factors explaining changes in government debt and deficit between 1998 and 2017. Based on a simplified representation in term of the "snowball effect", three forces belonging to public policy and influencing the dynamics of public debt are studied: the interest rates on public loans, the GDP growth rate and the budget balance (the difference between public expenditures and revenues). This shows that debt dynamics are essentially long-term in nature, even if breaks occurred during the 2008-2012 shock. The importance of economic growth in this dynamic is emphasized. Moreover, two factors of risk for public finances are stressed: the risk linked to a possible reversal of the interest rate trend and the growing inability of tax revenues to cover public expenditures.L'objectif de la communication consiste à mettre en évidence les évolutions ayant affecté les principaux facteurs expliquant les variations de la dette et du déficit publics entre 1998 et 2017. Partant d'une représentation simplifiée en terme d'"effet boule-de-neige" trois leviers de la politique publique influençant la dynamique de la dette sont étudiés : les taux d'intérêt des emprunts publics, le taux de croissance du PIB et le solde budgétaire (la différence entre dépenses et recettes publiques). On montre ainsi que la dynamique de la dette se joue essentiellement sur le long terme, même si des ruptures sont apparues lors du choc des années 2008-2012. On souligne l'importance de la croissance économique dans cette dynamique. Par ailleurs on insiste sur deux facteurs de risques pour les finances publiques : le risque lié à un éventuel retournement du profil des taux d'intérêt et l'incapacité croissante des recettes de prélèvements obligatoires à couvrir les dépenses publiques