La structure de l'actionnariat et sa représentation au sein du conseil d'administration : entre pouvoir et indépendance (le cas des sociétés belges cotées sur Euronext Brussels)

L’objectif de cette étude est de répondre aux trois questions suivantes : Quelles sont les caractéristiques de la structure de l’actionnariat en Belgique ? Quel est l’impact de la structure de l’actionnariat sur la composition du conseil d’administration dans les organisations cotées en Belgique ? Est-ce que l’engagement des actionnaires influence cette relation ? Dans la première partie, nous voyons que l'actionnariat en Belgique est assez concentré puisque, en moyenne, les trois premiers actionnaires détiennent, à eux seuls, près de 50%. Lorsque l’on considère les participations directes, ce sont les holdings qui composent en majorité la structure de l’actionnariat puisqu’ils représentent plus d’un tiers des actionnaires directs identifiés. Toutefois, nous pouvons dire au niveau de l’actionnariat total que la Belgique a un actionnariat de contrôle de type familial. En effet, on se rend compte que la plupart des actionnaires ultimes sont des actionnaires individuels et familiaux détenant leurs actions notamment via des holdings ou d’autres entreprises. Cette première partie nous montre également que la structure de l'actionnariat est très stable entre 2013 et 2014, ce qui est point essentiel pour la seconde partie. Celle-ci porte sur les liens entre la structure de l'actionnariat et la composition du conseil d'administration. Les analyses ont permis de confirmer le lien existant entre la structure de l’actionnariat et la composition du conseil d’administration. En présence d’un actionnariat concentré, la proportion d’administrateurs affiliés par rapport aux administrateurs indépendants est plus importante au sein du conseil. Au niveau des types d’actionnaires, deux préférences ont pu être démontrées. Les actionnaires familiaux et individuels, ainsi que les entreprises industrielles et commerciales, privilégient les administrateurs affiliés au sein du conseil.De plus, la présence d’un effet modérateur, à savoir l’engagement des actionnaires via leur taux de présence aux assemblées générales ordinaires, a été testée pour la première fois. Ce facteur s’est avéré avoir une influence pertinente dans la relation entre actionnaires et administrateurs. Un plus grand engagement des actionnaires atténue le pouvoir des actionnaires.Master [120] en Ingénieur de gestion, Université catholique de Louvain, 201