Análise do impacto da crise financeira de 2008 na estabilidade das covariâncias entre os retornos das dez empresas de maior representatividade na BM&FBovespa entre 2004 e 2012

Com a finalidade de avaliar a influência da estabilidade das ações sobre a montagem de portfólios de investimentos, serão estudadas as covariâncias entre os retornos de dez participantes importantes nas operações da BM&FBovespa, tanto no período da crise de 2008, quanto nos períodos que a antecedem e a sucedem. O procedimento de pesquisa realizado envolve: (1) uma coleta de dados financeiros das empresas com maior participação média no índice BM&FBovespa no período estudado, com a posterior (2) avaliação, segundo o modelo de Markowitz (1952), das informações obtidas, visando calcular os retornos das organizações no período, sua volatilidade e as matrizes de covariância das dez organizações. A partir dos resultados, (3) serão montadas carteiras teóricas do período pré-crise, de crise, e pós-crise, buscando quantificar a influência da oscilação das covariâncias entre as dez empresas selecionadas na manutenção de um portfólio de investimento segundo as preferências de retorno e risco de um determinado investidor. Constatar-se-á que ao longo do tempo, sobretudo em períodos instáveis como os de crise, as covariâncias e, pois, as correlações entre os ativos se alteram significativamente. Assim, ambos retorno e risco de um portfólio de investimento podem mudar de forma substancial se os pesos dos ativos da carteira não forem recalculados regularmente. Isso pressupõe melhorias a serem pesquisadas em novos estudos sobre, por exemplo, modelos de identificação de portfólios conforme o grau de estabilidade das covariâncias dos ativos que o compõeThis study\u27s purpose is to analyze the influence of the covariance fluctuation between assets over the structure of a portfolio of investments. To accomplish that, the covariances between the daily returns of the 10 biggest participants of the BM&FBovespa stock market are analyzed, before, during and after the 2008 financial crisis. The procedure of this research includes: (1) collection of returns of the selected stocks between 2004 and 2012; (2) composition of the classical portfolio proposed by Markowitz¿s theory (1952); and (3) the measurement of the covariances instability effect between the 10 selected assets over the maintenance of a portfolio¿s risk and return, according to the preferences of a hypothetical investor. We discover that the asset¿s covariance vary over time and affect the correlations among the assets, especially in financial crisis periods. Consequently, both risk and return of the portfolio may change greatly if the asset¿s weights are not recalculated periodically. This supports the idea that portfolio theory might benefit from the development of stability weighted technique