[[alternative]]Emergency Fund and Risk Tolerance

碩士商業教育學系[[abstract]]急難性基金主要建構在避免因不確定性事件發生時所導致的財務危機及社會成本；急難性基金為投資組合的一部份，而投資組合的決定又取決於個人的風險承受度，換言之，急難性基金會受到風險承受度的影響而改變。以往文獻顯示，個人的風險承受度愈高時，其投資的比重就會較高，個人的風險承受度低時，其急難性基金的比重則會較重。 不僅風險承受度會對急難性基金造成影響，研究顯示，急難性基金亦會反向影響風險承受度；當經濟個體具備充足的急難性基金後，會產生有備無患的心態，使得個體的不確定降低，所以急難性基金愈高時，個人的風險承受度亦會愈高。 以往有關急難性基金和風險承受度的探討雖不在少數，但學者皆以此二者互為外生做為假設，並未考量兩者互為內生的可能性，所以本研究將使用1998年美國消費者財務調查資料庫，以結構方程模型，了解急難性基金與風險承受度問的因果關係。 本研究將急難性基金區分為快速型、中間型及完整型三種類別，並分別探討三種形式的急難性基金與風險承受度問的因果關係。研究結果顯示，急難性基金與風險承受度有顯著之因果關係；換言之，急難性基金的變動將會造成風險承受度的改變，而風險承受度的改變亦會造成急難性基金的變動，且其交互影響會透過直接和間接的方式不斷進行。影響急難性基金的主要外生變數包括性別、教育年數、依賴人口數、未來自我所得的預期、種族及家庭總所得；影響風險承受度的主要外生變數則為性別、年齡、教育年數、工作狀況、雇用狀況、依賴人口數、婚姻狀況、種族、家庭總所得及負債等。[[abstract]]The purpose of this study is to investigate the causal relationship between emergency fund and risk tolerance. The data is from the 1998 Survey of Consumer Finance. And the structure equation model is applied. The findings reveal that there is a causal relationship between emergency fund and risk tolerance. The emergency fund significantly and positively affects risk tolerance. And risk tolerance has a negative impact on emergency fund. In other words, emergency fund and risk tolerance are endogenous. The determinants of emergency fund include gender, years of education, number of dependents, expected future income, race and household income. Those variables significantly affecting risk tolerance are gender, age, years of education, working status, self-employed, number of dependents, marital status, race, household income and household debt