Régimes de change fixes et ajustables : les leçons de l'expérience tchèque et slovaque

The experience with fixed but adjustable exchange rate systems in the Czech and Slovak republics is examined. How compatible was this system with the monetary policies practiced there? To answer this, several credibility tests were conducted to gauge the effects on inflation and interest rates in the two economies. In the dynamic environment of the economic transition, the use of a double intermediate objective to lower inflation can have positive effects only in the short run, but is doomed to failure in the long run. This helps explain the currency crises in each country and contributes to the debate about the viability of fixed but adjustable exchange rates.L'article est consacré à l'expérience des Républiques tchèque et slovaque, lesquelles ont opté pour un régime de change fixe mais ajustable. L'objectif principal est d'analyser la compatibilité du régime fixe avec la politique monétaire de ces deux pays. La crédibilité de cette politique "mixte" est vérifiée au travers de ses effets, notamment sur l'inflation et les taux d'intérêt, dans les deux économies. La conclusion principale est que dans l'environnement dynamique de la transition, la poursuite d'un double objectif intermédiaire afin de maîtriser l'inflation peut avoir des effets positifs seulement à court terme tandis qu'elle est condamnée à l'échec à long terme. Ceci aide à expliquer les crises de change dans les deux pays et contribue à la discussion sur la viabilité des taux de change fixes mais ajustables.Stanoeva Guergana. Régimes de change fixes et ajustables : les leçons de l'expérience tchèque et slovaque. In: Revue d'études comparatives Est-Ouest, vol. 35, 2004, n°3. Les identités en question. Institutions et finances. pp. 147-179