Modelling and predicting implied volatility on Oslo Stock Exchange

Få studier har tidligere undersøkt hvilke faktorer som driver endringer i implisitt volatilitet (IV). I denne studien undersøker vi om endringer i IV på Oslo Børs’ OBX-indeks kan forklares og predikeres. Studien anses som nyttig i investerings- og risikostyringssammenheng, da IV kan sees på som et mål på forventet fremtidig volatilitet. Dersom IV kan predikeres gir dette grunnlag for kjøps- og salgsbeslutninger i opsjonsstrategier. Ved bruk av regresjonsmodeller med ARMA-feilledd finner vi at de viktigste forklaringsvariablene er endring i betinget volatilitet og endring i avkastning på OBX-indeksen. Makroøkonomiske variabler som termin-spread, oljepris og VIX-indeksen bidrar også med forklaringskraft. Som mål på betinget volatilitet brukes både realisert volatilitet og volatilitet fra en asymmetrisk GARCH-modell (AGARCH). Med utgangspunkt i dette definerer vi et sett med regresjonsmodeller for å predikere endringer i IV én dag frem. Den beste prediksjonsmodellen kombinerer realisert volatilitet, AGARCH-volatilitet og markedsvariabler, og predikerer riktig retning på IV-endringene i 73 % av tilfellene