The relationship between exchange rates and commodity prices

Sammenhengen mellom oljepris og dollarkurs, har blitt diskutert i flere år. Forskere strides om det eksisterer en sammenheng, og om det er oljeprisen som forklarer valutakursen eller omvendt. Vår oppgave er nok et bidrag i denne diskusjonen, men vi har inkludert flere råvarer enn kun olje. Hovedproblemstillingen i denne oppgaven er: Eksisterer det en sammenheng mellom valutakursendringer og råvareprisendringer? For å svare på problemstillingen har vi benyttet ukentlige prisobservasjoner for råvarene olje, gull, kobber, kaffe, sukker, mais, ris, hvete og råvareindeksen CCI. Valutakursene som brukes i oppgaven er yen/USD, USD/euro, yen/euro og MC/USD. Datasettet gjelder for perioden 1990 - 2010. Vi har delt tidsperioden i to deler for å se om det har skjedd et skift i sammenhengen. Den første perioden er fra 1990 – 2001, den andre fra 2002 – 2010. Gjennom korrelasjoner, ADL - test og Granger – kausalitetstest har vi undersøkt sammenhengen. Resultatene indikerer et klart skifte i sammenhengen. I perioden 1990 – 2001 fant vi generelt svake signifikante sammenhenger. I perioden 2002 – 2010 har det derimot oppstått langt flere sammenhenger, og resultatene er tydelige. Endringer i amerikanske dollar har en utvetydig negativ sammenheng med endringer i råvarepriser. Sammenhengen eksisterer på svært kort sikt. Resultatene indikerer også at euroen har en positiv sammenheng med råvarene, selv om dette kan skyldes dollarens negative sammenheng. ADL - testen ble også gjennomført i perioder med rentesjokk. I USA har vi avdekket at det gjennom 2000-tallet oppstod tre rentesjokk. Det siste rentesjokket, 2007 – 2008, gav meget sterke sammenhenger sammenlignet med hele perioden 2002 – 2010 sett under ett. Vi kan ikke konkludere med at dette skyldes rentesjokket, men utelukker heller ikke at det kan være tilfelle. Testen for Granger – kausalitet gav oss generelt svake signifikante sammenhenger. Resultatene tyder på at endringer i oljeprisen granger – forårsaker endringer i valutakurs i perioden 1990 – 2001, men at det er omvendt i perioden 2002 – 2010