Órganos de vigilancia y la crisis bursátil de 2012 en Colombia

This paper shows that, even though there are multiple levels internal and external to firms that cross its functions, the institutional framework for enforcement of the intermediation in the securities market in Colombia could be costly and inefficient to periods of normality, and moreover, would be insufficient to crisis situations. Based on in a theoretical framework conformed with: adequacy of the institutions, risk-based regulation and, enforcement, both in its broad sense of verification of the objectives of the regulation –from top to bottom), as in its restricted version, approaching the latter the effectiveness –from bottom to top), an exercised or application is made, for regular periods of de activity in the markets and for crisis situations, using the crash of InterBolsa brokerage company, at the end of 2012.El objetivo es hacer una evaluación del marco institucional de la supervisión de las actividades de intermediación de valores, en particular de las sociedades comisionistas de bolsa, para mostrar que, si bien existen múltiples organizaciones internas y externas a las firmas que se cruzan en sus funciones, dicho marco institucional puede ser costoso e ineficiente para períodos de normalidad, y más aún, sería insuficiente para situaciones de crisis. Así, a partir de un marco teórico basado en la vertiente no clásica del Análisis Económico del Derecho, como es la economía neoinstitucional, que incluye la definición de un marco institucional adecuado para la supervisión del mercado de valores; la regulación / supervisión regulación basada en riesgo, y el enforcement, tanto en su sentido amplio de verificación de obtención de los objetivos de la regulación –de arriba hacia abajo–, como en su versión restringida, aproximando este último al de eficacia –de abajo hacia arriba–, se realiza un ejercicio de aplicación para períodos de normalidad y para situaciones de crisis, aprovechando al efecto lo acontecido con la sociedad comisionista de bolsa InterBolsa a fines de 2012