Stock analysts’ ability to predict stock prices : Influencing factors on accuracy

Bakgrund: Affärspressen publicerar dagligen rekommendationer och riktkurser från aktieanalytiker och dess analyser kan anses ligga till grund för investeringsbeslut hos såväl privata som institutionella investerare. Aktieanalytikers förmåga att prognostisera aktiekurser är ett outforskat område med endast ett fåtal publicerade studier på variabeln riktkurs. Tidigare studier fokuserar på att utvärdera träffsäkerheten i prognoserna men få av dessa bidrar till förståelse kring vad som påverkar prognosfelens storlek. Syfte: Syftet med studien är att analysera aktieanalytikers förmåga att prognostisera framtida aktiekurser. Genomförande: Studiens deduktiva ansats gör att resultat från tidigare studier ligger till grund för formulering av forskningsfrågor och utformning av tänkbara påverkansfaktorer för träffsäkerhet. Träffsäkerheten i riktkurserna analyseras via regressionsanalys där det absoluta prognosfelet är beroende variabel medan de formulerade påverkansfaktorerna är förklarande variabler. Vidare studeras en eventuell närvaro av överoptimism i prognoserna genom att undersöka fördelningen av det relativa prognosfelet via T-test. Resultat: Aktieanalytikers riktkurser påverkas av flertalet faktorer, där ett bolags storlek och beta uppvisar tydligast samband med träffsäkerheten. Variablerna uppvisar ett positivt samband med träffsäkerheten i prognoserna. Indikationer återfinns på att aktieanalytiker inte agerar fullständigt rationellt och att psykologiska påverkansfaktorer kan förekomma. Köprekommendationer influeras av en överoptimism medan säljrekommendationer uppvisar en överdriven pessimism.Background: On a daily basis, the business press publishes stock recommendations and earnings estimates that stock analysts’ produce. These recommendations can be viewed as an integral part of both private and institutional investors’ investment decisions. Stock analysts’ ability to predict stock prices is an unexplored area with only a few studies on the variable target price. Previous studies focus on evaluating the accuracy of the forecasts but few of them contribute to the understanding of which factors influence the size of the forecast errors. Aim: The aim of the thesis is to analyze stock analysts’ ability to predict future stock prices. Completion: A deductive approach is used which allows the formulation of research questions and the identification of possible influencing factors on accuracy to be derived from previous studies. The accuracy is analyzed using regression analysis, where the absolute forecast error is the dependent variable while the formulated influencing factors are used as explanatory variables. Furthermore an analysis of the relative forecast errors is conducted to examine whether overoptimism influences the forecasts. This is carried out by examining the distribution of the relative forecast errors using T-tests. Results: Stock analysts’ price targets are influenced by several of the examined factors. A company’s size and its beta value exhibit the strongest influence on target price accuracy. The variables display a positive relationship with the accuracy of the forecasts. The results indicate that stock analysts’ do not act completely rational and that psychological biases may affect the target prices. Buy recommendations are influenced by an overoptimism whereas sell recommendations show an exaggerated pessimism