Financiarización y titulización: un momento Minsky

THE PRESENT WORK ANALYSES THE CURRENT FINANCIAL CRISIS BASED ON MINSKY'S ""FINANCIAL FRAGILITY"" THEORY. SEVERAL YEARS OF ABUNDANT LIQUIDITY AND LOW REAL INTEREST RATES IN THE US, ALONG WITH THE SEARCH BY INVESTORS FOR NEW AND COMPLEX WAYS TO INCREASE THEIR PROFITS (SECURITIZATION) BROUGHT ABOUT A RISE IN HOUSING PRICES AND AN EXCESSIVE RISK TAKING. THIS CONFIRMED THE PRINCIPLES OF A MONETARY ECONOMY WHERE MARKETS BEHAVE IRRATIONALLY. FINANCIAL UNCERTAINTY BECAME MORE ACUTE AS IT WENT FROM REGULATED FINANCIAL STRUCTURES TO UNREGULATED ONES. THE CRISIS EXPLODED WHEN EXCESSIVE LEVERAGING BROUGHT ABOUT A GREAT UNCERTAINTY, AS THE VALUE OF THE FINANCIAL ASSETS COULD NOT BE DETERMINED. THE MORTGAGE CRISIS TURNED INTO A LIQUIDITY CRISIS OF THE FINANCIAL SYSTEM. CREDIT CONTRACTION REDUCED THE GROWTH OF THE ECONOMY WHICH IN TURN DIMINISHED THE DEMAND IN DEVELOPED COUNTRIES, WITH THE CONSEQUENT IMPACT ON DEVELOPING AND EMERGING COUNTRIES. TO THE PRECEDING FACTS, WE MUST ADD THE EXTRAORDINARY INCREASES IN THE PRICES OF ENERGY, FOOD AND OTHER RAW MATERIALS. THESE EVENTS ONCE AGAIN CLEARLY SHOW THAT THE GLOBAL FINANCIAL SYSTEM LACKS ADEQUATE SUPERVISION.CON BASE EN LA TEORÍA DE LA ""FRAGILIDAD FINANCIERA"" DE MINSKY, EN ESTE TRABAJO SE ANALIZA LA CRISIS FINANCIERA ACTUAL. VARIOS AÑOS DE ABUNDANTE LIQUIDEZ Y BAJAS TASAS DE INTERÉS REALES EN ESTADOS UNIDOS Y LA BÚSQUEDA POR PARTE DE LOS INVERSIONISTAS DE NUEVAS Y COMPLEJAS FORMAS DE INCREMENTAR SUS GANANCIAS (TITULIZACIÓN, SECURITIZATION), TRAJERON CONSIGO ALZAS EN LOS PRECIOS DE LA VIVIENDA Y TOMA EXCESIVA DE RIESGOS. ESTO CONFIRMÓ LOS PRINCIPIOS DE UNA ECONOMÍA MONETARIA DONDE LOS MERCADOS TIENEN UN COMPORTAMIENTO IRRACIONAL. LA INCERTIDUMBRE FINANCIERA SE AGUDIZÓ AL PASAR DE ESTRUCTURAS FINANCIERAS REGULADAS A ESTRUCTURAS NO REGULADAS. LA CRISIS ESTALLÓ CUANDO EL EXCESIVO APALANCAMIENTO PROVOCÓ UNA GRAN INCERTIDUMBRE, AL NO PODER DETERMINARSE EL VALOR DE LOS ACTIVOS. LA CRISIS HIPOTECARIA SE CONVIRTIÓ EN CRISIS DE LIQUIDEZ DEL SISTEMA FINANCIERO. LA CONTRACCIÓN DEL CRÉDITO REDUJO EL CRECIMIENTO DE LA ECONOMÍA LO QUE HA DISMINUIDO LA DEMANDA EN LOS PAÍSES INDUSTRIALES, CON EL CONSECUENTE IMPACTO EN LOS PAÍSES SUBDESARROLLADOS Y EMERGENTES. A ELLO SE SUMARON LAS ALZAS EXTRAORDINARIAS EN LOS PRECIOS DE ENERGÉTICOS, ALIMENTOS Y OTRAS MATERIAS PRIMAS. LO ACONTECIDO, HACE EVIDENTE UNA VEZ MÁS QUE EL SISTEMA FINANCIERO MUNDIAL CARECE DE UNA ADECUADA SUPERVISIÓN