The determinants of foreign direct investment from BRICS countries to the European Union

RESUMEN: Este trabajo tiene como finalidad averiguar las razones que impulsan a los inversores de las economías BRICS a instalarse en un determinado país de la Unión Europea. La motivación del estudio surge por el creciente protagonismo de las economías emergentes en las salidas de inversión extranjera directa mundial en las últimas décadas y el ánimo de saber si los determinantes que les mueven a realizar dicha inversión son similares a los que presentan los países desarrollados. Para llevarlo a cabo, se realiza un análisis empírico a través de un modelo econométrico con datos de panel para el periodo 2008-2012, cuya variable dependiente es tanto los flujos como el stock de IED hacia el exterior de los BRICS en los 28 países de la Unión Europea. En relación a las variables independientes, la revisión de la literatura permite identificar los principales factores que pueden influir en la localización de esta inversión. Los determinantes son tanto económicos, en los que destacan los tradicionales expuestos en base a los estudios basados en la experiencia de los países desarrollados, especialmente, la búsqueda de mercado, de eficiencia o de recursos naturales y activos específicos, como otros políticos e institucionales surgidos con el despegue de las economías emergentes. Asimismo, se realiza la regresión para cada uno de los BRICS por separado con el objetivo de conocer si hay diferencias significativas entre ellos. Se concluye que los BRICS a largo plazo se ven influenciados por la búsqueda de mercado y que, por el contrario, tienen una relación negativa con la búsqueda de eficiencia o de recursos en sus inversiones en la UE. Otros determinantes, tanto económicos como político-institucionales, a saber, la inversión nacional, el comercio internacional, la efectividad del gobierno y el estado de derecho, también son determinantes que influyen positivamente en la elección de la localización. Además, como se esperaba, existen diferencias en las motivaciones de cada país.ABSTRACT: This work aims to find out the reasons that stimulate the investors from the BRICS economies to settle in a given country of the European Union. The motivation of the study arises from the growing role of emerging economies in the global outward foreign direct investment in recent decades and the encouragement of knowing whether the determinants that move them to make such investment are similar to those experienced by developed countries. To carry it out, an empirical analysis is performed through an econometric model with panel data for 2008-2012, whose dependent variable is both flows and stock of outward FDI of the BRICS in the 28 countries of the European Union. Regarding the independent variables, the literature review recognizes the main factors that can influence the location of this investment. The determinants are both economic --in which highlights the traditional exposed based on studies that rely on the experience of developed countries, especially market-seeking, efficiencyseeking and resource-seeking (including strategic-asset-seeking)-- and other political and institutional appeared with the rise of emerging economies. It has been also performed a regression for each one of the BRICS separately in order to know if there are significant differences between them. It is concluded that the BRICS in the long term are influenced by the market-seeking and, on the other hand, have a negative relationship with the efficiency-seeking and resource-seeking in their investments in the EU. Other determinants, both economic and political-institutional, namely, national investment, international trade, the effectiveness of the Government and the rule of law, are also determinants that positively influence the choice of the location. In addition, as expected, there are differences in the motivations of each country.Grado en Economí