FISCAL POLICY AND ECONOMIC ACTIVITY IN THE REPUBLIC OF CROATIA: A COINTEGRATION ANALYSIS

Svrha je ovoga rada pokazati može li fi skalna politika u Republici Hrvatskoj stimulirati gospodarsku aktivnost, tj. bruto domaći proizvod. Pod fiskalnom politikom mislimo ponajprije na upravljanje proračunskim prihodima i proračunskim rashodima. Empirijsko istraživanje provedeno je korištenjem kointegracijske analize i vektorskoga modela s korekcijom odstupanja (VECM-Vector Error Correction Model). Dalje, učinjeno je modeliranje “od općeg-prema-specifičnom” (GETS, “general-to-specific”) kojim se ocjenjuje potpuni VEC model, a zatim se neznačajne varijable prema određenom kriteriju eliminiraju iz modela. U radu je dodatno testiran i strukturni VEC model (SVEC), što je uobičajena napredna ekonometrijska tehnika prilikom analiziranja djelovanja fiskalne politike u razvijenim europskim zemljama. Uz to su za oba modela učinjene dekompozicija varijanci prognostičkih pogrešaka i grafička analiza impulsnih reakcija varijabli u modelu. Dobijeni rezultati u oba modela upućuju na mogućnost da bi povećanje proračunskih prihoda utjecalo na smanjenje gospodarske aktivnosti, a povećanje proračunskih rashoda pozitivno bi utjecalo na gospodarsku aktivnost. Uz to je važnost djelovanja proračunskih prihoda mnogo veća od djelovanja proračunskih rashoda, utjecaj kojih u dugom roku slabi.The aim of this paper is to examine whether changes of fi scal policy variables i.e. government revenues and government expenditures infl uence the real economic activity in the Republic of Croatia. Long-run relationship between fi scal policy variables and gross domestic product is examined by cointegration analysis using “general-to-specific” approach. The impact of fi scal variables was analyzed on the basis of a forecast error variance decompositions and impulse response functions. The results indicate that an increase in government revenues will have a negative impact on real economic activity while government expenditures will have a positive impact on real economic activity only in the starting period, but in the long run are almost neutral