Experimental Studies on Moral Values in Finance : Windfall Gains, Socially Responsible Investment, and Compensation Plans

Cette thèse concerne des décisions dans des situations complexes qui impliquent des valeurs économiques et moraux. Chapitre 2 introduit les décisions morales en contexte économiques en proposant les situations d’un intérêt empirique. Le sujet du chapitre 4 est de restaurer la confiance dans les fonds communs de placement. Les principaux résultats suggèrent que les effets positifs de l’approche ISR sont tributaires de la similarité des valeurs de l’investisseur individuel avec celles du fonds. Chapitre 5 dresse un portrait de l’acceptabilité sociale de la rémunération des dirigeants et celle des politiques de rémunération générales d’une entreprise. Le principal résultat indique l’existence de groupes de personnes qui sont jugent a partir de points de vue personnels sur la justice des rémunérations. Chapitre 6 introduit un jeu expérimental (le dilemme conceal-reveal) qui permet l’étude des personnes ayant le choix entre révéler et cacher des avantages qui seraient jugés comme non méritée par d’autres. Le résultat principal est que les choix ne reposent pas sur une analyse coûts-bénéfices. En conséquence, faire appel aux valeurs moraux peut être une alternative intéressante dans de telles situations. Enfin, les deux derniers chapitres (Chapitre 7 et Chapitre 8) des implications théoriques et pratiques de ces résultats empiriques.This doctoral dissertation addresses the problem of decisions involving economic and moral values. It reviews moral decisions in the economic domain, focused on the situations of empirical interest in this dissertation (Cahpter 2). Chapter 4 asks if SRI can help to restore trust in mutual funds. Main results suggest that the positive effects of SRI techniques are highly dependent on the similarity in values between the individual investor and a given fund. Chapter 5 draws a portrait of laypersons’ acceptability of a company’s executive compensations and general remuneration policies. The main result identifies four clusters of individuals, who decide based on personal views about the justice of remunerations. Chapter 6 introduces an experimental game (the conceal-reveal dilemma) in which people have the choice between revealing and concealing benefits that others deem as undeserved. The main result is that people rely on decision strategies other than cost-benefit analysis. Consequently, appealing to peoples’ moral values is an alternative to financial incentives in situations with undeserved benefits. The last two chapters (Chapter 7 and 8) discuss the theoretical and practical implications of our empirical findings