PENGARUH HARI LIBUR NASIONAL TERHADAP RETURN SAHAM HARIAN DI BURSA EFEK JAKARTA

Many, research about holiday effect on stock return were examined in the stock exchanges abroad. Kim and Park (1994) reported that the highest return on the trading day before holidays in United States, United Kingdom and Japanese. The holiday effects in the UK and Japanese stock markets are independent from the holiday effect in the US stock market, because each country has different holidays: The aim of the research is to provide evidence of the effect national holiday on the daily manufacture stock return in Jakarta Stock Exchange (JSE). First is to examine the effect of national holiday to stock return on trading days before and after national holiday. Second is to examine the effect of national holiday on stock return on trading days before and after holiday, which are shifted to weekend. Third, to examine which national holidays have effects on stock returns before and after the holiday. This research is using Composite Stock Price Index of manufacture in Jakarta Stock Exchange from 1996 to 2003 .as the sample. Dependent variable used is manufacture stock return. Where as Independent variable are stock trading day from Monday until Friday. National holiday in this research is the holiday determined by the government except Saturday and Sunday holidays. Hypotheses are tested using ARIMA (Auto regression Integrated Moving Average). The result of this research proved that there is no effect of stock retum on trading day before the national holiday. But, there is a negative effect of return stock on trading day after the national holiday. While for the holiday which is shifted to the weekend shows a positive effect of return stock on the day before holiday and shows no effect of return stock on the day after holiday. This research shows a positive effect and significant on trading day after Monday and Tuesday holiday. Penelitian tentang pengaruh hari libur terhadap return saham telah banyak diteliti di bursa saham luar negeri. Kim dan Park (1994) melaporkan bahwa return saham tertinggi terjadi pada hari perdagangan saham sebalum hari libur di Amerika, Inggris dan Jepang. Pengaruh had libur yang terjadi di Inggris dan Jepang tidak tergantung dari pengaruh hari libur di Amerika, karena setiap negara mempunyai hari libur yang berbeda-beda. Tujuan dari penelitian ini adalah untuk membuktikan pengaruh hari libur nasional terhadap return saham harian manufaktur dibandingkan dengan hari perdagangan saham lainnya di Bursa Efek Jakarta (BEJ). Pertama, pengaruh return saham yang terjadi pada had perdagangan saham sebelum dan sesudah hari libur nasional. Kedua, pengaruh return saham yang terjadi pada hari perdagangan saham sebelum dan sesudah hari libur yang digeser pada akhir pekan. Ketiga, hari-hari libur apakah yang mempengafuhi return saham yang terjadi sebelum dan setelah hari libur. Penelitian ini menggunakan Indeks Harga Saham Gabungan manufaktur di Bursa Efek Jakarta mulai tahun 1996 sampai dengan tahun 2003 sebagai sampelnya. Variabel dependen yang digunakan adalan return saham manufaktur. Untuk variabel independen adalah hari perdagangan saham dari Senin sampai dengan Jumat. Had libur nasional adalah had libur nasional yang ditetapkan oleh pemerintah Republik Indonesia selain hari libur Sabtu dan Minggu. Alat analisis yang digunakan dalam penelitian ini menggunakan model ARIMA (Autoregression Integrated Moving Average). Hasil penelitian ini membuktikan bahwa pada hari perdagangan sebelum hari libur nasional tidak terdapat pengaruh terhadap return saham. Akan tetapi pada hari perdagangan saham sesudah hari libur nasional menunjukkan terdapat pengaruh yang negatif terhadap return saham. Sedangkan untuk hari libur yang digeser pada akhir pekan menunjukkan pengaruh yang positif terhadap return saham pada hari perdagangan saham sebelum hari libur dan tidak terdapat pengaruh pada hari perdagangan sesudah hari libur terhadap return saham. Penelitian juga menunjukkan terdapat pengaruh yang positif dan signifikan pada hari perdagangan setelah hari libur Senin dan Selasa