HUBUNGAN CASH FLOW OPERASI DENGAN PERUBAHAN DIVIDEN PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI BURSA EFEK JAKARTA PERIODE 1994- 1999

Pembayaran dividen memililci arti penting di dalam corporate finance yaitu sebagai alat transmitter of information untuk membantu partisipasi pasar di dalam menilai kinerja perusahaan. Cash flow dari operasi seharusnya mempunyai hubungan yang positif dengan perubahan dividen, karena cash flow dari operasi lebitt merefleksikan posisi likuiditas perusahaan dibanding earning. Hubungan cash flow operasi dengan perubahan dividen telah bartyak diuji di dalam studi akuntansi, namun basil-hash l tersebut menunjukan basil yang tidak konsistensi. Studi ini bertujuan untuk memperoleh bukti empris mengenai hubungan cash flow dari operasi dengan perubahan dividen. Tujuan lainnya menguji pengaruh dari total alcrual dan pertumbuhan perusahaan terhadap hubungan cash flow dari operasi dengan perubahan dividen. Sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta (BEJ) selama tahun 1994-1999. Pemilihan sampel menggunakan metode purposive sampling. Hipotesis dari penelitian ini ditdi dengan menggunakan model regresi logistik. Hasil dari penelitian ini menunjukan bahwa cash flow dari operasi mempunyai hubungan dengan perubahan dividen selain dari earning. Koefisiennya cash flow positif dan signifikan (P- value, 0,031). Koefisien earning posistif dan signifikan pada (p-value, 0,001). Hasil ini mengindikasikan bahwa cash flow dapat digunakan didalam menentukan kebijakan dividen selain earning. Adapun hash l lainnya menunjukan bahwa total alcrual dan perttunbuhan perusahaan mempengaruhi hubungan cash flow dari operasi dengan perubaban dividen, ini dibuktikan dengan meningkatnya signifikansi cash flow dari operasi setelah sampel dikelompokan menurut total akrual clan pertumbuhan perusahaan. Kata kunc : Earning, cash flow dari operasi, dividen, perubahan d viden, lagged dividend, total akrual dan pertumbuhan perusahaan. Dividend payment plays a signcant role in corporate finance as it becomes transmitter of information to help market participant evaluate the performance of firm. Operating cash flows must be have positivelly related to changes dividend because the operating cash flows better reflect the liquidity position of organization than earning. The association between operating cash flows with changes dividend have become a main topic of accounting and research. Neverheless, the result dirived from this study does meet the expected consistency. The purpose of this study to obtain empirical evidence that influences the Association of operating cash flows to changes dividend. Another purpose of this study to examine the effects of total accrual and firms growth to relationship operating cash flows with changes dividend Samples to be used in the study ale manufacture firms listed on Jakarta Stock Exchange from 1994 to 1999 and are selected by using purposive sampling method Hyptheses are examined by using logistic regression models. Results of the study exhibit that operating cash flows have related with dividend changes, in addition of earnings. Coefficient of operating cash flows is positive and significant at level 5% ( P- value, 0.031). Coefficient of earnings is positive and significant at level 1% (F- value, 0.001). The result indicate that operating cash flows can be using to obtain of dividend changes policy. The others result that total accruals and firms growth can be effect on the association between operating cash flows with dividend changes. This evidence of the significant increasing of operating cash flows for sample firm were assigned based on total accruals and firms growth